光伏設(shè)備：產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)降本驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)設(shè)備需求將迎爆發(fā)。(1)硅片環(huán)節(jié)： 2021年高景、雙良、上機(jī)數(shù)控等硅片行業(yè)新進(jìn)入者開啟大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)打破以往硅片環(huán)節(jié)隆基、中環(huán)雙寡頭的格局。2022年硅料跌價(jià)后非硅成本占比提升，驅(qū)動(dòng)硅片技術(shù)降本，大尺寸替代小尺寸開啟舊產(chǎn)能存量更新周期拉長硅片設(shè)備景氣周期。(2)電池片環(huán)節(jié)：2022年，我們建議重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵降本增效技術(shù)導(dǎo)入量產(chǎn)的情況：包括量產(chǎn)效率達(dá)25%的微晶技術(shù)、SMBB導(dǎo)入量產(chǎn)、銀包銅和國產(chǎn)銀漿的驗(yàn)證情況、硅片薄片化進(jìn)展、NP硅片同價(jià)進(jìn)展等。我們預(yù)計(jì)2022年HJT擴(kuò)產(chǎn)20-30GW，且仍然由新玩家&PERC產(chǎn)能較少的老玩家推動(dòng)，2022年底降本使HJT制造成本與PERC打平，我們判斷2023年光伏電池片老玩家開啟HJT大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。(3)組件環(huán)節(jié)：大尺寸、多分片、高精串焊、無主柵、疊瓦等技術(shù)迭代帶來巨大存量更新市場，目前更新周期已縮短至1.5年。重點(diǎn)推薦硅片設(shè)備龍頭【晶盛機(jī)電】、電池片設(shè)備HJT整線龍頭【邁為股份】、組件設(shè)備龍頭【奧特維】、熱場龍頭【金博股份】。

　　鋰電設(shè)備：關(guān)注海外擴(kuò)產(chǎn)加速+頭部設(shè)備商產(chǎn)能稀缺性，看好各環(huán)節(jié)設(shè)備龍頭盈利能力持續(xù)改善。相對(duì)于2021年國內(nèi)電池廠的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，我們認(rèn)為海外電池廠類似的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)有1-2年滯后。2021年10月以來，先導(dǎo)智能&杭可科技&利元亨均推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，從業(yè)績目標(biāo)上來看，三者均更注重盈利能力的提升，我們認(rèn)為市場進(jìn)入賣方市場和設(shè)備企業(yè)規(guī)模效應(yīng)下，2022年鋰電設(shè)備商凈利率將持續(xù)提升。重點(diǎn)推薦【先導(dǎo)智能】【杭可科技】

　　【聯(lián)贏激光】【利元亨】【先惠技術(shù)】，建議關(guān)注【海目星】【斯萊克】。

　　半導(dǎo)體設(shè)備：半導(dǎo)體開啟擴(kuò)產(chǎn)新篇章，國產(chǎn)設(shè)備商迎歷史性機(jī)遇?？春?022年下游景氣度提升帶來的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)和核心設(shè)備國產(chǎn)化加速。重點(diǎn)推薦：(1)晶圓制造核心環(huán)節(jié)：【北方華創(chuàng)】刻蝕機(jī)+薄膜沉積國產(chǎn)化龍頭；【中微公司】刻蝕機(jī)龍頭，晶圓廠大訂單加速落地；(2)檢測設(shè)備：【華峰測控】半導(dǎo)體測試設(shè)備平臺(tái)型公司，新產(chǎn)品8300進(jìn)入放量期；【長川科技】數(shù)字類測試機(jī)打開成長空間； (3)清洗機(jī)：【盛美上?！壳逑礄C(jī)龍頭；【至純科技】清洗機(jī)龍頭，處于產(chǎn)能爬坡階段； (4)結(jié)構(gòu)件： 【華亞智能】金屬結(jié)構(gòu)件龍頭；其余關(guān)注【精測電子】半導(dǎo)體檢測設(shè)備已經(jīng)獲得訂單領(lǐng)域。

　　通用自動(dòng)化：看好進(jìn)口替代可期的智能制造龍頭。在制造業(yè)景氣回落的背景下，我們建議關(guān)注三條主線：(1)核心零部件進(jìn)口替代標(biāo)的，推薦【綠的諧波】【國茂股份】【華銳精密】【新銳股份】，建議關(guān)注【歐科億】；(2)業(yè)務(wù)布局面向高景氣下游、有望平滑行業(yè)周期波動(dòng)標(biāo)的，推薦【埃斯頓】；(3)更新周期拐點(diǎn)向上，規(guī)模擴(kuò)張下進(jìn)口替代可期，推薦機(jī)床企業(yè)【科德數(shù)控】【國盛智科】，建議關(guān)注【海天精工】【創(chuàng)世紀(jì)】。

　　激光行業(yè)：制造投資增速波動(dòng)不改行業(yè)成長屬性。制造投資增速波動(dòng)不改行業(yè)成長屬性，2021Q3以來，“限電”

　　以及原材料持續(xù)漲價(jià)等影響，制造業(yè)景氣度出現(xiàn)了一定的下滑，中長期看激光行業(yè)作為黃金賽道，仍然具有較好的成長性，在制造業(yè)面臨下行壓力的背景下，優(yōu)選阿爾法能力出色的公司，重點(diǎn)關(guān)注【柏楚電子】【聯(lián)贏激光】

　　【大族激光】【銳科激光】等細(xì)分賽道龍頭企業(yè)。

　　機(jī)器視覺：關(guān)注優(yōu)質(zhì)核心零部件環(huán)節(jié)。作為全球第一大制造國，我國機(jī)器視覺滲透率偏低，有較大成長空間，除了3C、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)滲透率將不斷提升外，機(jī)器視覺下游應(yīng)用場景正在持續(xù)拓展，是制造業(yè)里長坡厚雪賽道，重點(diǎn)推薦對(duì)標(biāo)基恩士的本土機(jī)器視覺核心零部件龍頭【奧普特】，建議關(guān)注【矩子科技】、【中科微至】。

　　工程機(jī)械：價(jià)值屬性凸顯，關(guān)注基建+出口結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2021年，工程機(jī)械行業(yè)銷量整體呈現(xiàn)前高后底態(tài)勢(shì)，月度數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，但全年仍有望在高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)正增長。12月8日至10日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。展望2022年，板塊有望顯著受益逆周期政策，在出口復(fù)蘇、噸位小型化、環(huán)保法規(guī)切換驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2022年行業(yè)仍存在一定結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，推薦：【三一重工】【恒立液壓】【中聯(lián)重科】【徐工機(jī)械】。

　　第三方檢測：第三方檢測穿越牛熊，優(yōu)選內(nèi)資龍頭。檢測行業(yè)在我國屬于蓬勃發(fā)展的朝陽行業(yè)，深度受益商業(yè)分工細(xì)化、安全及品質(zhì)需求提升的大趨勢(shì)。2020年國內(nèi)第三方檢測規(guī)模1918億元，同比增長12.6%，連續(xù)多年保持兩位數(shù)增長。行業(yè)“內(nèi)生+并購”雙輪驅(qū)動(dòng)成長邏輯下，龍頭集中度持續(xù)提升；內(nèi)資龍頭相對(duì)海外巨頭在本土化服務(wù)、人才激勵(lì)、產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)等方面具有優(yōu)勢(shì)，增速高于外資龍頭。推薦內(nèi)資第三方檢測龍頭【華測檢測】【廣電計(jì)量】，建議關(guān)注【譜尼測試】

　　油服設(shè)備：行業(yè)景氣回暖，國內(nèi)增產(chǎn)上儲(chǔ)確定性延續(xù)。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)油價(jià)回暖，全球油服設(shè)備市場景氣度持續(xù)回升；國內(nèi)油氣保供上產(chǎn)政策加碼，“三桶油”資本支出加速，油服設(shè)備需求量穩(wěn)定提升。推薦在手訂單飽滿、業(yè)績?cè)鲩L確定性較強(qiáng)的國內(nèi)壓裂設(shè)備龍頭【杰瑞股份】。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基建投資低于預(yù)期；新能源車的銷量低于預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)展不及預(yù)期；光伏行業(yè)技術(shù)更迭及下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。