整體來看，受“能耗雙控”影響，9月制造業(yè)生產端收到沖擊，原材料價格持續(xù)上漲，企業(yè)采購壓力不斷增大。進入十月，鋼結構行業(yè)生產訂單環(huán)比走弱，開工情況不及預期，恢復速度仍較為緩慢，原料采購意愿不佳。由于近期鋼材價格震蕩偏強，機械行業(yè)企業(yè)多以按需采購為主，加之產成品銷量不佳，生產節(jié)奏有所放緩。家電行業(yè)訂單情況雖同比走弱，但銷售情況在9月小幅好轉，部分企業(yè)調整生產節(jié)奏，主動增大原料采購量。汽車行業(yè)則持續(xù)面臨缺芯問題，部分地區(qū)拉閘限電，從原料端到生產端均受到一定影響，預計10月汽車行業(yè)經營狀況仍較為一般。

一、宏觀綜述

根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的中國制造業(yè)采購經理指數，9月PMI指數為49.6%，較上月回落0.5個百分點，自2021年初已連續(xù)回落6個月。9月份，受高耗能行業(yè)景氣水平較低等因素影響，制造業(yè)PMI降至臨界點以下。

1、需求小幅放緩，供給回落幅度更大。9月PMI生產指數和新訂單指數分別為49.5%和49.3%，比上月下降1.4和0.3個百分點，均為年內低點，其中新訂單指數連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間，需求繼續(xù)放緩。而生產端則受限電因素影響，上游高耗能行業(yè)生產擴張速度明顯下降。

2、價格指數走高，企業(yè)采購壓力增大。9月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為63.5%和56.4%，高于上月2.2和3.0個百分點，均升至近4個月高點。從主要原材料購進價格指數看，全部調查行業(yè)均高于臨界點，企業(yè)采購成本普遍上升。

3、原材料庫存指數上行，產成品庫存指數回落。9月原材料庫存指數為48.2%，較上月上升0.5個百分點；產成品庫存指數為47.2%，較上月回落0.5個百分點。原料庫存雖然相比上月回升，但采購量在9月跌至49.7%，處于收縮區(qū)間，企業(yè)采購意愿相對走弱，供應端生產放緩。

4、大型企業(yè)保持擴張，中小型企業(yè)有所回落。大型企業(yè)PMI為50.4%，微高于上月0.1個百分點，持續(xù)位于景氣區(qū)間，大型企業(yè)運行總體穩(wěn)定。中、小型企業(yè)PMI分別為49.7%和47.5%，低于上月1.5和0.7個百分點。調查結果顯示，小型企業(yè)中反映原材料成本高、資金緊張、市場需求不足的比重均超過四成，部分小型企業(yè)生產經營面臨多重困難。

二、下游終端行業(yè)市場

1、鋼結構行業(yè)景氣度不及預期

根據Mysteel調研，截至9月30日，鋼結構行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比增加2.29%，原料日耗月環(huán)比下降4.45%。近期華東、華南等地區(qū)受到“能耗雙控”影響，原料價格持續(xù)走高，加之目前新項目開工表現不佳，市場資金壓力較大，原料日耗相比上月有所下降。

需求方面，根據我網調研的鋼結構企業(yè)樣本訂單，10月新增訂單同環(huán)比情況均小幅下降，生產經營情況較為一般，生產不飽和企業(yè)數量環(huán)比上月增加，開工情況不及預期。

8月新開工水平繼續(xù)走弱，竣工增速仍保持較高水平。具體來看，8月房屋新開工面積累計同比下降3.2%，較上月回落2.3個百分點；8月房屋施工面積累計同比增長8.4%，較上月回落0.6個百分點；房屋竣工面積累計同比上升26%，較上月回升0.3個百分點。

從當月數據來看，8月房屋新開工面積當月同比下降16.8%，下降幅度較上月減緩4.7個百分點；施工面積當月同比下降15.6%，下降幅度較上月減緩11.5個百分點；竣工面積當月同比上升28.5%，較上月繼續(xù)回升2.8個百分點，房屋竣工面積保持較高增速，竣工潮仍舊顯現。然而8月房企銷售面積和銷售金額均不及預期，分別同比去年下降15.5%和18.7%，加之大宗商品價格持續(xù)上漲，鋼結構行業(yè)恢復速度仍較為緩慢，預計10月鋼結構行業(yè)景氣度一般。

2、工程機械行業(yè)需求情況一般

根據Mysteel調研，截至9月30日，機械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降7.36%，原料日耗月環(huán)比下降11.97%。在能耗雙控的作用下，九月大宗商品價格震蕩上行，機械行業(yè)企業(yè)多按需采購，原料庫存及原料日耗小幅走弱。

需求方面，根據我網調研的機械企業(yè)樣本訂單，10月新增訂單情況同環(huán)比情況均小幅減少，生產經營情況較為一般。

以工程機械為例，經草根調查和市場研究，CME預估2021年9月挖掘機(含出口)銷量19500臺左右，同比增速-25%左右。分市場來看，國內市場預估銷量14500臺，增速-36%左右；出口市場預估銷量5000臺，增速46%左右。從挖掘機開工小時數來看，今年挖掘機開工情況較去年明顯減弱，8月挖掘機開工小時數同比去年下降18.22%，預計下月工程機械行業(yè)景氣度偏弱。

3、家電行業(yè)生產節(jié)奏加快

根據Mysteel調研，截至9月30日，家電行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比上升44.31%，原料日耗月環(huán)比上升70.15%。需求方面，根據我網調研的家電企業(yè)樣本訂單，10月新增訂單同環(huán)比情況均有所減少，但家電行業(yè)銷售情況小幅好轉。以家用空調為例，8月底家用空調銷量同比上升3.19%，較上月增加1.3個百分點，產成品庫存同比去年上升10.43%，較上月減少3.63%，家電行業(yè)企業(yè)適時調整生產節(jié)奏，原料庫存和原料日耗均環(huán)比增加，預計10月家電行業(yè)生產情況有所改善。

4、汽車產銷繼續(xù)走弱

根據Mysteel調研，截至9月30日，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比下降4.10%，原料日耗月環(huán)比下降2.58%。9月雖然為汽車銷售旺季，但由于芯片短缺、原材料價格上漲、馬來西亞疫情等影響仍在延續(xù)，減產壓力繼續(xù)加大，同環(huán)比訂單情況均小幅走弱。

根據乘聯會預估，9月狹義乘用車零售銷量預計158.0萬輛，同比下降17.4%。車市發(fā)展受到芯片供應不足的影響，年內不確定性進一步加大，廠家原料庫存和原料日耗延續(xù)走弱趨勢。

庫存方面，2021年9月30日，中國汽車流通協會發(fā)布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory alert Index）顯示，2021年9月汽車經銷商庫存預警指數為50.9%，同比下降3.1個百分點，環(huán)比下降0.8個百分點，庫存預警指數逼近榮枯線，位于不景氣區(qū)間。

從分指數情況看：調查顯示，9月庫存、市場需求、經營狀況指數回升，平均日銷量、從業(yè)人員、指數下降。進入旺季，缺芯問題尚未緩解，部分地區(qū)拉閘限電，從原料端到生產端均受到一定影響，加之公共衛(wèi)生事件反復，也會對汽車市場造成一定沖擊。盡管當前處于“金九銀十”汽車消費旺季區(qū)間，但汽車行業(yè)表現不如往年火爆，預計10月汽車行業(yè)經營狀況仍較為一般。

三、總結

整體來看，受“能耗雙控”影響，9月制造業(yè)生產端收到沖擊，原材料價格持續(xù)上漲，企業(yè)采購壓力不斷增大。進入十月，鋼結構行業(yè)生產訂單環(huán)比走弱，開工情況不及預期，恢復速度仍較為緩慢，原料采購意愿不佳。由于近期鋼材價格震蕩偏強，機械行業(yè)企業(yè)多以按需采購為主，加之產成品銷量不佳，生產節(jié)奏有所放緩。家電行業(yè)訂單情況雖同比走弱，但銷售情況在9月小幅好轉，部分企業(yè)調整生產節(jié)奏，主動增大原料采購量。汽車行業(yè)則持續(xù)面臨缺芯問題，部分地區(qū)拉閘限電，從原料端到生產端均受到一定影響，預計10月汽車行業(yè)經營狀況仍較為一般。